2018年8月27日,公司发布2018年半年报摘要,营业收入140.60 亿元,同比增长20.63%,净利润36.01 亿元,同比增长162.95%,其中归属于母公司净利润31.23 亿元,同比增长273.89%。
   
点评
   
业绩符合预期,公司迎来量价齐升。公司2018H1实现归母净利润31.23亿元,较上年同期增长273.89%。公司上半年业绩高速增长主要受益于钴、钼等商品价格上涨和产量增加。氧化钼、阴极铜、金属钴、铌铁、磷酸一铵、黑钨精矿同比分别上涨50.13%、21.38%、56.03%、8.37%、16.44%、42.88%。其中刚果(金)TFM铜钴矿钴产量更是创历史性新高,半年度产量达到9,029吨。 各板块业务稳步发展,运营情况良好。铜钴板块:TFM 铜钴矿实现铜产量84,230吨,钴产量9,029吨,创下历史新高。钼钨板块:实现钼产量7,957吨,钨产量5,691吨;铌磷板块:巴西实现磷肥(高浓度化肥+低浓度化肥)产量541,825吨;实现铌金属产量4,501吨;铜金板块:按80%权益计算NPM 铜金矿实现可销售铜金属产量16,649吨。公司各板块业务均发展良好,产量稳中有升。
   
技改项目持续推进,公司竞争力稳步提升。公司完成一系列矿山并购之后,18年H1专注于推进技改项目,提升公司竞争力。中国境内磨矿系统优化,提升磨矿效率;TFM 铜钴矿实施钴干燥系统,降低运输成本;巴西业务通过技术手段提升铌回收率等。通过不同板块之间工艺、技术的借鉴和融合,实现业务高效协同发展。
   
投资建议
   
我们看好公司全球化布局的决心和战略。维持对公司2018-2020年的EPS预测0.29/0.35/0.39,同比增速分别为130.55%/21.55%/10.61%,对应目前股价PE分别为16.86/13.87/12.54倍。维持公司买入评级。
   
风险提示
   
刚果(金)政局变动,导致公司当地项目未能按期达成的风险; 新能源汽车产销量低于预期的风险; 宏观经济增长乏力导致钴需求量下行。